5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（LPR），5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%，均較前期下降10個基點。這是今年以來LPR首次下降。與此同時，國有大行及多家股份制銀行同步下調(diào)存款利率，其中一年期存款利率首次跌破1%。

專家表示，作為貸款利率定價的主要參考基準，LPR下降傳遞出穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策信號，有利于降低企業(yè)、居民融資成本，提振市場信心，支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

下調(diào)符合市場預期

此次LPR下調(diào)在市場的預期之中。目前，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，已成為LPR新的“定價錨”。5月8日，7天期逆回購操作利率調(diào)降至1.4%，較前次下降10個基點，引導此次LPR跟隨調(diào)整。

LPR下降將進一步激發(fā)信貸需求，釋放企業(yè)投資和居民消費潛力。“隨著居民住房貸款、消費貸款利息支出減輕，居民消費意愿和能力將進一步提升，將有效促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，也有助于提振消費、擴大內(nèi)需。隨著存款利率走低以及居民預期改善，資本市場、理財市場的吸引力或?qū)⑦M一步增強，有助于推動資本市場、理財市場健康可持續(xù)發(fā)展。”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示。

今年以來，LPR改革效能持續(xù)釋放，促進貸款利率穩(wěn)中有降。4月份，企業(yè)新發(fā)放貸款加權平均利率約3.2%，比上年同期低約50個基點；個人住房新發(fā)放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約55個基點，均處于歷史低位。

董希淼表示，LPR下降并不意味著新增貸款利率一定下降。貸款實際利率由LPR與加點組成。加點本身由各家銀行根據(jù)自身的資產(chǎn)負債、資金成本、市場競爭等因素綜合考量制定，每家銀行并非完全一致。今年以來，金融管理部門對個人類貸款定價行為加強引導。無論是個人消費貸款還是個人住房貸款，都要保持合理的定價水平，年利率一般不低于3%。這樣有助于維護正常市場秩序，也有助于銀行保持息差基本穩(wěn)定。

存款利率同步下調(diào)

對居民來說，LPR下調(diào)，直接影響之一是新發(fā)放房貸利率的降低。

中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國個人住房新發(fā)放貸款加權平均利率約3.1%。據(jù)此測算，以一筆100萬元的房貸為例，貸款期限為30年，采用等額本息還款方式，LPR下調(diào)前的利率為3.10%，每月還款金額約為4270元；而LPR下調(diào)至3.00%后，每月還款金額降至4216元，每月可節(jié)省54元，30年累計可節(jié)省約1.9萬元。

LPR下調(diào)的同時，存款利率也同步下調(diào)。目前，國有大行和多家股份制銀行已經(jīng)宣布下調(diào)存款利率。具體來看，活期存款利率下調(diào)5個基點；定期整存整取3個月期、半年期、1年期、2年期利率均下調(diào)15個基點，3年期和5年期利率均下調(diào)25個基點；7天期通知存款利率下調(diào)15個基點。

整體來看，此次存款利率調(diào)整具有以下特征：長期限存款利率降幅較大，而活期存款以及短期存款利率的調(diào)整幅度相對較小。調(diào)整之后，活期存款利率統(tǒng)一降至0.05%，1年期定期存款利率普遍降至0.95%至1.05%之間，首次跌破1%。

值得注意的是，本次存款利率降幅綜合來看大于LPR降幅。專家分析，這體現(xiàn)了對銀行息差的呵護。通過給予存款利率更大幅度的下調(diào)，平衡支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關系，提高銀行信貸投放的積極性，打開后續(xù)實體融資成本下降空間。

非利息成本將降低

董希淼分析，未來一段時間LPR的變動需要兼顧短期與長期、內(nèi)部與外部等因素，努力在穩(wěn)增長、穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率、穩(wěn)外貿(mào)等多重目標中保持動態(tài)平衡。他認為，從最新數(shù)據(jù)看，4月新發(fā)放的企業(yè)貸款加權平均利率和個人住房貸款的加權平均利率分別為約3.2%和3.1%，比上年同期低約50個基點和55個基點。這表明，無論是企業(yè)還是居民融資成本在去年較快下降的基礎上再次明顯下行。下一步推動社會綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑。

從此前發(fā)布的2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告來看，后續(xù)中國人民銀行降低實體融資成本，除進一步降低貸款利率外，另一個重點是降低抵押費、擔保費、中介服務費等非利息成本。

報告指出，企業(yè)貸款綜合融資成本可分為利息成本和非利息成本兩類。非利息成本主要指融資費用，包括抵押費、擔保費、中介服務費等，涉及多個收費主體，收費名目多、不透明，層層疊加，導致部分企業(yè)“體感”的融資成本仍較高。特別是對許多中小企業(yè)、民營企業(yè)來說，融資費用往往是綜合融資成本的重要組成部分，明示包括各類融資費用在內(nèi)的企業(yè)綜合融資成本，成為促進企業(yè)綜合融資成本下降的關鍵一環(huán)。

談及下一階段安排，報告提出強化利率政策執(zhí)行，持續(xù)改革完善貸款市場報價利率，研究進一步擴大開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作的試點地區(qū)，推動社會綜合融資成本下行。